营收增速涨不动了,流利说市值跌破1亿美元

尚未摆脱亏损的流利说(NYSE: LAIX)又陷入了用户增长停滞的新困境。在11月20日发布的2019年三季度财报中,流利说付费用户首次与去年同期持平,较一季度的用户数量下降18%,减少近20万人。
用户规模的缩减拦下了流利说营收高速增长的脚步。财报显示,流利说2019年三季度营收同比增幅为45.2%,较去年同期265%的营收增速锐减近八成,已跌至上市以来的最低点。再度调低2019年四季度的增速预期,预计增幅仅为2.4%-11.4%。
面对持续大幅降低的营收增速,流利说的市场信心遭遇重挫。财报发布次日开盘后,其股价一度跌破38%,最终以2.03美元/股报收,跌幅达37.92%。截至11月20日收盘,其市值已降至9977万美元。
相较去年同期近6亿美元的市值,流利说当前市值已缩水超过八成。距上季度财报发布三个月内,其市值蒸发过2亿美元。
以营销“烧钱”换用户规模的打法已不太奏效。自2019年5月微信禁止在朋友圈分享、打卡后,流利说以往通过朋友圈打卡营销的策略难以继续,招生成本显着上涨。
据各季度财报的营销费用及用户数量计算,2019年一季度每名用户的获客成本为175元,二季度随即上涨至244元。
最新财报显示,流利说2019年三季度的用户数量虽与去年同期持平,但营销成本增加,较去年同比增长41.9%,达到2.89亿元。流利说在财报中解释说,这主要由于品牌推广及营销人员费用增加。
获客成本的提高进一步压缩了盈利空间。在2019年第三季度,每获得一名付费用户流利说需支付321.3元的营销费用,但生均付费仅为291.2元,尚不足以覆盖其营销花费。
为拓宽业务范围、扩大用户规模,流利说的运营成本也在不断增加。2019年第三季度,其运营总支出达4.05亿元,较去年同比上涨52%,高于营收增幅。其中,行政及管理费用达5790万元,较去年同期提高162.2%。
双重压力下,流利说陷入亏损危机。财报显示,其在2019年第三季度的净亏损达2.14亿元,较去年同期扩大近一倍。
开辟新市场成为其突围方式,少儿英语教育被寄予希望。流利说CEO王翌在财报中表示,除推出升级版成人产品“流利说·发音”及“流利说·达尔文英语”外,它将以“少儿流利说”继续探索低龄市场,以提升市场份额。
在接连亏损下,留给流利说开拓新市场的资金并不富裕。财报显示,2019年第三季度流利说的现金及等价物为1.89亿元,较去年同期的3.44亿元已减少45%。
面对接连下降的营收增速,寻求新营收增长点的流利说正试图以更多方式挽回市场信心。11月14日,其发布公告称,计划于未来12个月内回购不超过2000万美元的流通股份。王翌在公告中表示,该计划凸显了公司对业务基本面和长期前景的信念。
股份回购计划略微提振了股价,当日上涨幅度达0.92%。但在付费用户增长停滞、三个月市值蒸发近2亿美元的局面下,提高运营效率、调整盈利模型才能从根本上提供动力。
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